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图片来源 @视觉中国

文 | 雷达财经，作者 | 孟帅，编辑 | 深海

即便特斯拉目前已成为新能源汽车行业的 ” 霸主 “，但这个行业内的 ” 优等生 ” 也有自己的 ” 难题 “。

据特斯拉日前公布的财报显示，特斯拉第三季度取得 214.54 亿美元的营收，同比增长 56%；特斯拉汽车业务第三季度的毛利率为 27.9%，同比出现下滑，且特斯拉的前述两项指标均不及华尔街分析师早前对其的预期。

纵使马斯克在财报电话会上放话—— ” 特斯拉将会迎来一个史诗般的年终 “，但就目前的交付表现来看，特斯拉想要完成年度 KPI 仍承受着不小的交付压力。前三季度，特斯拉共计交付 908573 辆汽车，但与早前定下的年度增长 50% 的 140 万辆的交付目标相比，有着将近 50 万辆的差距。

或是因为特斯拉三季度看似亮眼的成绩并未达到业内的预期，以及其在交付数据上承受的巨大压力，特斯拉在资本市场的表现并不尽如人意。截至当地时间 10 月 20 日收盘，特斯拉股价大跌 6.65%，市值一天蒸发了 462 亿美元。

三季度业绩增速不及市场预期

10 月 20 日，身为全球新能源汽车巨头的特斯拉，交出了自己第三季度的成绩单。财报显示，今年第三季度特斯拉的营收达到 214.54 亿美元，相比去年同期的 137.57 亿美元，实现同比 56% 的增长。

虽然特斯拉第三季度的营收是近一年内单季度取得的最高营收，也是特斯拉季度营收首次打破 200 亿美元的大关，但这一营收数字仍未达到华尔街分析师此前给其预期的 219.6 亿美元。

具体至各项业务来看，特斯拉第三季度于汽车业务这一强势板块取得的营收为 186.92 亿美元，与上年同期的 120.57 亿美元相比涨幅为 55%。与此同时，特斯拉第三季度通过能源及储存业务、其他服务板块分别将 11.17 亿美元、16.45 亿美元的营收揽入囊中。

不过，特斯拉 ” 卖碳 ” 的收入却出现下滑，第三季度特斯拉通过出售碳排放信用额度取得的营收为 2.86 亿美元，环比下降 17%，是近四个季度以来的最差水准，连续两个月出现下跌，这一营收规模仅略高于去年同期取得的 2.79 亿美元。

利润方面，特斯拉第三季度归属于普通股股东的净利润为 32.92 亿美元，与去年同期的 16.18 亿美元相比涨幅达到 103%，在近一年内仅低于今年第一季度取得的 33.18 亿美元的归属于普通股股东的净利润。

以实力强劲对手的数据作为对比，宝马集团第二季度的净利润为 34.3 亿欧元，戴姆勒集团第二季度的净利润为 32 亿欧元。单就该指标而言，特斯拉目前已向汽车行业内的巨头 BBA 看齐，且特斯拉用更少的交付量便达成了与对手近似的利润水准。

不过，营收、利润同时实现增长的背后，特斯拉的毛利率指标却出现下滑。第三季度，特斯拉整体的毛利润达到 53.82 亿美元，整体毛利率为 25.1%。

具体到汽车业务来看，第三季度的毛利润为 52.12 亿美元，同比增长 42%；同期，特斯拉汽车业务的毛利率为 27.9%，与去年同期 30.5% 的毛利率指标相比下滑了 2.6 个百分点，且同样没能达到华尔街分析此前预期的 28.4%。

全年交付目标恐难实现

第三季度，特斯拉生产的汽车数量超过 36.59 万辆，同比增长 54%；同期特斯拉汽车的交付量超过 34.38 万辆，同比实现 42% 的增长。

其中，特斯拉三季度的交付量打破了其此前单季度的历史交付纪录，这主要得益于特斯拉旗下的 Model 3 和 Model Y 两款主力车型在市场上的表现。财报显示，这两款车型第三季度的交付量达到 325158 辆，占到该季度所有交付车辆的约 95%。

然而，即使是大幅增长的交付数据，仍不及华尔街的预期，34.3 万辆的交付量与华尔街预期的 35.8 万辆仍存在 1.5 万辆的差距。对于交付量不及预期的情况，特斯拉方面给出的原因是物流不畅所致。

早在今年年初，马斯克就为特斯拉定下了全年交付量同比增长 50% 的目标。数据显示，去年特斯拉全年的交付量为 936172 辆，按 50% 的涨幅计算，若想达成马斯克早前制定下的目标，特斯拉 2022 年需交付超过 140 万辆的汽车。

据财报显示，今年前三季度特斯拉的交付量分别为 310048 辆、254695 辆、343830 辆，累计交付量为 908573 辆，距离 140 万辆的目标还差将近 50 万辆的差距，而特斯拉今年前三个季度没有任何一个季度的交付量超过 35 万辆。

由于物流方面的挑战仍旧存在，特斯拉方面预计全年交付量的增长将低于此前提出的增长 50% 的目标，产量预计可以增加 50%。

未达预期的交付量，使得分析师对于特斯拉今明两年的交付量进行下调。据摩根士丹利分析师 Adam Jonas 预测，特斯拉今年全年的交付量已从之前的 137 万辆下调至 131 万辆，而其对于特斯拉明年全年的汽车交付量预测，也从 200 万辆下降至 180 万辆。

事实上，特斯拉近段时间以来在扩大产能方面做了不少努力。去年 11 月，特斯拉斥 12 亿元巨资将位于上海的超级工厂进行扩建，并为此扩招将近 4000 名员工。

几个月前，为了提升造车冲压、涂装等环节的效率，特斯拉的上海超级工厂再度升级，升级完成后特斯拉上海超级工厂的周产能将达到 2.2 万辆，因为此次升级上海超级工厂的部分生产还一度暂停。

天眼查资料显示，2018 年特斯拉（上海）有限公司在上海注册成立，企业注册资本 467000 万人民币。

虽然二季度特斯拉上海超级工厂的产能有所限制，但第三季度已明显回升，该季度的生产速度已超越之前季度的纪录。据悉，目前特斯拉上海超级工厂的年产能超过 75 万辆，是特斯拉旗下产能最高的工厂。

然而，特斯拉位于柏林和得州的另外两个超级工厂，目前来看还未释放出足够的能量。由于这两个超级工厂尚处于产能爬坡阶段，因此生产效率较低。据财报显示，特斯拉这两个工厂目前的产能均在 25 万辆以上。另据特斯拉 CFO Zach Kirkhorn 表示，这两个超级工厂的运营成本使得特斯拉第三季度的利润率有所下降。

不过，马斯克对于自己此前画下的 ” 大饼 ” 仍旧充满信心，马斯克预计特斯拉第四季度将再次打破交付纪录。在他看来，第四季度市场对于特斯拉汽车的需求量很大，交付量或将与产量持平，因此全年增长 50% 的目标仍有可能实现。

特斯拉 CFO Zach Kirkhorn 在财报电话会上也表示，特斯拉今年第三季度交付的车辆有 1/3 是在本季度的最后两周才集中交付，这意味着特斯拉的产能正在提升。

值得一提的是，为了进一步刺激汽车的销量，特斯拉在国内市场不惜搞起了变相的促销活动。据悉，特斯拉去年推出三天便因太过火爆而下线的 0 首付政策，近期已经悄悄重启。不过，据特斯拉的工作人员透露，此次活动并非针对所有消费者，而是面向特斯拉大客户公司的员工。

此外，特斯拉还通过保险补贴的形式，进一步向消费者推出优惠活动。据了解，今年 10 月 8 日至 12 月 31 日期间下订并完成交付的订单，车主通过特斯拉合作保险机构购买相应车险，可以享受 7000 元保险补贴。

市值一夜蒸发 462 亿美元

虽然特斯拉第三季度交出了一份看似亮眼的业绩，但由于多项指标未能达到华尔街此前对其的预期，故而财报发布后特斯拉的股价并没有因此实现上涨。

截至美东时间 10 月 20 日收盘，特斯拉报收 207.28 美元 / 股，股价较前一个交易日下跌 6.65%，特斯拉的最新市值为 6495.06 亿美元，市值在一夜之内蒸发了 462 亿美元。

雷达财经了解到，特斯拉此前曾短暂成为上市公司万亿美元市值俱乐部的一员，但自今年年初以来，特斯拉的股价已经下跌了约 41%。

正如对全年交付量保持乐观一样，马斯克对于特斯拉的股价也是信心十足。第三季度的财报电话会上，马斯克更是放出 ” 狠话 “，特斯拉的市值日后将超过全球 ” 手机一哥 ” 苹果和 ” 石油巨头 ” 沙特阿美的总和。

以目前的市值来看，苹果、沙特阿美、特斯拉的市值分别为 2.3 万亿美元、超 2 万亿美元、6495.06 亿美元，前两者高居全球上市公司市值榜的冠亚军位置。特斯拉想要实现马斯克的豪言壮志，在市值上追上两个巨头的总和难度很大，即便与苹果、沙特阿美中的单一公司相比，特斯拉目前的市值也存在不小的差距。

马斯克在此次财报会上还表示，特斯拉明年或将有回购的计划，回购的规模可能在 50 亿美元至 100 亿美元之间。据悉，公司已经在董事会层面就股票回购进行了讨论，但尚未批准。早在今年 8 月的时候，马斯克还曾表示，如果收购推特的交易无法达成，他会回购特斯拉的股票。

值得注意的是，截至目前特斯拉年内并未推出新款车型。此番特斯拉透露，旗下的 Semi 电动重型卡车将如此前计划一般于今年 12 月正式开启交付。对于这一还未正式上市交付的新产品，马斯克为其定下 2024 年 5 万辆的生产目标。与此同时，多次跳票的 Cybertruck 皮卡有望在明年年中投产。

此外，马斯克还透露，目前特斯拉正在研发下一代汽车平台，新的汽车平台将更加便宜，成本将是 Model 3 的一半，新车型的尺寸会更小，但销量预计将超过目前特斯拉旗下其他所有车辆的总和。

行业人士指出，目前新能源汽车赛道的竞争十分激烈，虽然特斯拉目前在该领域具备相对的优势地位，但国内外的诸多选手都在努力抢占着新能源汽车的市场份额。特斯拉不仅需要面对以 ” 蔚小理 ” 等为代表的造车新势力向其发起的追击，还有诸多传统汽车厂商也在加快向新能源汽车的转型。再叠加前三季度交付数据的不理想，特斯拉急需促销等手段，以求尽可能地完成年度 KPI。

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